民生证券:垃圾焚烧发电行业已进入成熟期 高效运营及降本增效成重点

雷竞技网页入口

发布时间:2022-11-29 12:00:09

  民生证券发布研究报告称,垃圾焚烧发电行业已进入成熟期,存量项目的高效运营及降本增效成重点;随着经济发展及城市化进程推进,居民生活水平提升较快,人均垃圾产生量或保持增长,同时乡村地区清运体系逐步完善,有望进一步释放市场潜在需求;“无废城市” 背景下,通过打通固废全产业链实现项目协同处理,“焚烧+”市场机遇广阔;部分企业探索新能源业务,寻找新的利润增长点。谨慎推荐瀚蓝环境600323)(600323.SH)、高能环境603588)(603588.SH),建议关注旺能环境002034)(002034.SZ)。

  发展历程: 结合垃圾焚烧发电行业的发展历程,大致可以分为四个阶段:探索期、初步成长期、高速发展期和稳定发展期。 2012-2020 年,在政策支持、需求驱动、技术优势等因素影响下,垃圾焚烧发电进入高速发展期。 2021 年起, 我国垃圾焚烧发电行业已相对成熟,进入稳定发展阶段。

  拐点已至:“跑马圈地”转向“运营为王”。 垃圾焚烧发电行业具有区域垄断、资金+技术密集型、专业化程度高等特点,盈利模式稳定; 2020 年以来, 新增垃圾焚烧发电项目逐渐减少,“跑马圈地” 模式接近尾声, 进入“运营为王” 时期,行业上市公司期间费用管控良好,运营管理水平不断提升; 2020-2021 年,随着垃圾焚烧相关补贴政策加速出台,增量项目进入竞价上网时代,存量项目入库加快,补贴覆盖率提升,对现有项目现金流形成有效保障。

  路在何方: 农村大有可为、城市内生增长、新业务创造第二曲线。 随着在建项目的不断投运,我国生活垃圾焚烧处理能力已基本满足生活垃圾无害化处置需求。未来行业增长空间主要来自三个方面: 1) 农村地区受收运体系不完善等因素影响,无害化处理率较低, 在政策推动下,农村垃圾收运体系有望进一步完善,潜在市场空间或释放; 2)人均生活垃圾产生量与城市化和经济发展水平关联较大,随着居民生活水平的提高,将诞生新的产能需求; 3)结合自身现金流优势及资源禀赋,垃圾焚烧发电企业探索新能源业务转型,寻求新的利润增长点。




上一篇:全静压器
下一篇:光大环境连中两元收获垃圾焚烧、固废处置大单!